Un resumen de la situación actual de la economía a nivel mundial incluiría los siguientes puntos:
- Los bancos centrales han parado la escalada de subida de tipos que llevaban ejecutando en los últimos años. La cuestión ahora es a qué ritmo los bajarán o dicho de otro modo, cuánto tiempo los mantendrán a los niveles actuales.
- La razón de este cambio de política económica se debe al control de la inflación, que ya ha bajado a niveles aceptables. Los bancos centrales no quieren cantar victoria bajando los tipos de interés demasiado rápido, pues podría existir un rebrote de inflación.
- Con la subida de los tipos de interés, se temía que pudiera haber una recesión global. Sin embargo, parece ser que hay más posibilidades de que haya un “soft landing” (aterrizaje suave). Así, la economía norteamericana creció en 2023 un 2,5%.
- El crecimiento de Europa se vio lastrado por el mal comportamiento de Alemania. Este es debido a que su modelo de manufacturas con energía barata proveniente de Rusia se ha visto afectado por la guerra de Ucrania. Además, la competencia de coches de alta gama chinos a nivel mundial también le ha afectado negativamente.
- España ha tenido unas cifras de crecimiento positivas en el último año, pero éstas en parte se deben a que la caída del PIB durante el covid-19 fue más intensa. Además, mucho de este crecimiento se debe al tirón del sector público que puede traer un mayor incremento de la deuda pública.
- El mercado laboral también mejora en España, aunque del mismo modo que el PIB, se debe en gran medida a las contrataciones del sector público.
- El sistema financiero internacional sufrió una crisis en Estados Unidos con la quiebra del Silicon Valley Bank en 2023 y en Suiza con la compra de Credit Suisse por parte de UBS. La Fed en Estados Unidos logró frenar una mayor crisis con su intervención. Ambos fenómenos se debieron indirectamente a la subida de los tipos de interés. Por el momento la subida de tipos de interés no parece haber tenido consecuencias negativas para el sistema bancario, aunque aún hay riesgos como el de los bancos medianos en Estados Unidos y su exposición al crédito inmobiliario de oficinas.
- La banca tuvo unos beneficios altos en España, debido a la subida de los tipos de interés de los que se benefició en el activo (préstamos) y no trasladó en igual medida al pasivo (depósitos).
En definitiva, todo indica que el efecto del COVID-19 y la inflación habrían pasado. Y que como ya indicamos en artículos anteriores, volveríamos a una situación de bajo crecimiento y política monetaria no convencional.
